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在最初，P2P被定義為個(gè)人與個(gè)人之間小額借貸交易，但是這種關(guān)系并非需要資金方與借款方雙方見(jiàn)面，而是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)確立借貸關(guān)系，并完成相關(guān)交易和手續(xù)。但是這樣簡(jiǎn)單的關(guān)系，在資產(chǎn)類別多樣介入、創(chuàng)新手段層出不窮的時(shí)代卻愈發(fā)復(fù)雜化。這樣復(fù)雜的背景也為新騙局鋪就了肥沃的土壤。

【P2P行業(yè)亂象】P2P的變異術(shù)

這個(gè)世界在高速變化，人們對(duì)創(chuàng)新些許已經(jīng)失去一些敬畏感，被人們每天掛在嘴邊，導(dǎo)致曾經(jīng)清晰明了的事物慢慢變得混沌不清。其中就包括“P2P”這一概念。

什么是P2P?似乎現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有人說(shuō)得清楚，僅剩下一個(gè)模糊的影子。在最初，P2P被定義為個(gè)人與個(gè)人之間小額借貸交易，但是這種關(guān)系并非需要資金方與借款方雙方見(jiàn)面，而是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)確立借貸關(guān)系，并完成相關(guān)交易和手續(xù)。

但是這樣簡(jiǎn)單的關(guān)系，在資產(chǎn)類別多樣介入、創(chuàng)新手段層出不窮的時(shí)代卻愈發(fā)復(fù)雜化。這樣復(fù)雜的背景也為新騙局鋪就了肥沃的土壤。

從P2P到P2N、P2L、P2A、A2P、P2B……概念變化了九曲十八彎。此前不為大眾日常接觸的外匯、票據(jù)、保險(xiǎn)等產(chǎn)品在經(jīng)過(guò)層層非正常手段的包裝下也進(jìn)入了最簡(jiǎn)單的P2P行列。在P2P輿論風(fēng)評(píng)并不好的情況下，平臺(tái)方也在承認(rèn)自己是P2P和不想承認(rèn)之間糾結(jié)、拉扯。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理了多種P2P變種方式，層層撥開(kāi)，讓更多投資者看清當(dāng)前眼花繚亂的P2P變身術(shù)。當(dāng)然，除文中提到的多種P2P變異方式外，嫁接了融資租賃、房地產(chǎn)項(xiàng)目、車輛抵押項(xiàng)目等都存在著或由資產(chǎn)本身性質(zhì)或由平臺(tái)建立者故意為之的騙財(cái)之術(shù)。

騙術(shù)一：冒名保險(xiǎn)公司 險(xiǎn)資空手套白狼

客戶，來(lái)自險(xiǎn)企;從業(yè)人員，來(lái)自險(xiǎn)企;名牌頭號(hào)，來(lái)自險(xiǎn)企。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人員的推廣手段也自然過(guò)渡、移植到了P2P平臺(tái)。在這過(guò)程中，P2P平臺(tái)共需要“三步”，即搭建平臺(tái)，尋找到客戶源，誘拐投資，最后就可以坐收利潤(rùn)。

雖然曾經(jīng)由于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員簡(jiǎn)單粗暴的拉單推廣方式讓保險(xiǎn)行業(yè)并沒(méi)有給大眾留下太好的印象，但隨著近年人們對(duì)保險(xiǎn)的日益重視，人們的思想逐步開(kāi)始轉(zhuǎn)變，相比在某種程度上“名聲”并不好的P2P來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)自然屬于正規(guī)軍，也更得投資人的心。

“我們是某某保險(xiǎn)公司的子公司。”這通常是該類P2P平臺(tái)向客戶介紹自己的第一句話，讓客戶從心理上打消抵觸感。第一財(cái)經(jīng)記者了解到，在該類冒名保險(xiǎn)公司的平臺(tái)中，更有甚者端出了“保監(jiān)會(huì)”的名號(hào)，聲稱自己受到保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，是保監(jiān)會(huì)的直屬單位。看似真實(shí)的公司名牌、墻面上多種資格證書(shū)，讓人信以為真。

“框架”搭建之后，填充框架的工作人員也多數(shù)來(lái)自大量保險(xiǎn)公司，曾經(jīng)的銷售員搖身一變成為總經(jīng)理、市場(chǎng)總監(jiān)。這些人利用原來(lái)在保險(xiǎn)公司的客戶資源，以高息為誘餌，說(shuō)服客戶將保單質(zhì)押，進(jìn)而把質(zhì)押款作為投資款直接投入P2P平臺(tái)。

還有一種情況是以“回饋客戶”為借口，稱保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)了最新的高回報(bào)理財(cái)產(chǎn)品，說(shuō)服客戶投資，并向其索取身份證、銀行卡等個(gè)人信息資料。投資者在不知情的情況下，認(rèn)為將資金投入了保險(xiǎn)公司，而非P2P平臺(tái)。

一位曾經(jīng)實(shí)地調(diào)查過(guò)該類P2P平臺(tái)的保險(xiǎn)公司管理層人員對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，業(yè)務(wù)員經(jīng)過(guò)“專業(yè)培訓(xùn)”，每一句引導(dǎo)話語(yǔ)都緊扣投資者的心理變化。

在上述保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于保險(xiǎn)薪酬機(jī)制的掣肘，大量代理制員工“出逃”保險(xiǎn)公司，鋌而走險(xiǎn)，殺入P2P“撈一票”也在邏輯之中。但是投資人一旦被迷惑將血本無(wú)歸。

騙術(shù)二：P2P配資 爆倉(cāng)一日毀

2015年6月股市的躥升催生了配資業(yè)務(wù)的繁榮，讓某些曾經(jīng)沒(méi)有業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的P2P平臺(tái)找到了新出口。

P2P配資簡(jiǎn)單而言就是將借貸業(yè)務(wù)和配資業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，業(yè)務(wù)模式共分為兩類，一類平臺(tái)將投資者的閑散資金匯集，然后將資金用于股票配資需求者進(jìn)行股票交易。投資者的收益則來(lái)自配資客在股票操作過(guò)程中的盈利，輸贏全部押寶于投資者水平。另外一種模式，則是簡(jiǎn)單粗暴的資金配比，提供高杠桿資金直接給到投資者。不同于機(jī)構(gòu)的2-3倍資金融通，P2P配資甚至高達(dá)9倍、10倍，一個(gè)跌停就顛覆世界。

此輪牛市行情演進(jìn)中配資業(yè)務(wù)在后期受到嚴(yán)厲打壓。配資公司上游做資金批發(fā)業(yè)務(wù)的感受到高風(fēng)險(xiǎn)紛紛退出，市場(chǎng)資金面一度大幅收緊。一位P2P配資人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者透露，受此影響，大量的資金轉(zhuǎn)向P2P。一方面，受經(jīng)濟(jì)下滑中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)短缺的影響，大量資金站崗，做資金批發(fā)業(yè)務(wù)可以小幅緩解，另一方面，由于配資是暴利行業(yè)，因此，可以獲得大幅收益。

高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)股災(zāi)來(lái)臨、指數(shù)崩潰式下滑時(shí)，業(yè)內(nèi)人士稱，平臺(tái)資金鏈一度斷鏈，未來(lái)經(jīng)營(yíng)下去自融、拆標(biāo)、期限錯(cuò)配是不可逃避的方式方法。

但是，在當(dāng)時(shí)“低頭撿錢”的牛市時(shí)期，大量的投資者處于眼熱狀態(tài)，并不了解個(gè)中問(wèn)題。“投資，當(dāng)然是為了獲得一定幅度的合理收益。”李先生曾經(jīng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表達(dá)他們對(duì)于投資的理解，但是他對(duì)于投出去的資金流向并不在意。

騙術(shù)三：租軟件炒外匯 工作人員都是臨演

金融之所以具有神秘性是因?yàn)槠渚哂邢喈?dāng)程度的專業(yè)性以及與人交易的非頻繁性。人們?cè)谫I衣服、買日用品時(shí)能輕易辨別好壞，但是對(duì)金融產(chǎn)品的辨識(shí)卻并不容易。

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，讓部分理財(cái)產(chǎn)品撥開(kāi)了神秘的面紗。但是仍然有一些面紗是在短期內(nèi)難以被普及的，例如外匯、黃金、石油、貴金屬。

當(dāng)P2P概念被越來(lái)越多運(yùn)用時(shí)，許多原本清晰的事物漸趨變得模糊，尤其當(dāng)線下P2P四散開(kāi)來(lái)時(shí)，投資者所需要履行的動(dòng)作幾乎相同，即將資金投入平臺(tái)，然后定期收取回報(bào)。

第一財(cái)經(jīng)記者了解到，上海某公司曾經(jīng)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)租用外匯保證金交易平臺(tái)破解版，隨意命名后，通過(guò)后臺(tái)操作，設(shè)立多個(gè)虛假賬戶建立保證金進(jìn)出記錄，以供投資者查看，同時(shí)，為讓更多投資人信服，組織投資者公司參觀活動(dòng)，將辦公室租用在遠(yuǎn)離市區(qū)地帶，并雇傭人員“表演日常工作”，展示公司正常運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。

“炒外匯是最好的噱頭，兼具時(shí)代潮流感和專業(yè)神秘感。”某業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，有意騙取資金的人會(huì)通過(guò)各種方式來(lái)打消投資者疑慮。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶動(dòng)新理財(cái)觀念火爆后，記者本人也接聽(tīng)過(guò)多個(gè)宣傳外匯、黃金、期貨的電話，承諾讓人驚訝的高的收益，并再三強(qiáng)調(diào)當(dāng)前該類別投資的火熱程度，市場(chǎng)局面的良好情況。其實(shí)，我國(guó)外匯交易尚未全面放開(kāi)，自稱為外匯經(jīng)紀(jì)商的大量群體，以咨詢公司、投資公司、財(cái)務(wù)公司等名義設(shè)立多家機(jī)構(gòu)，在拉攏客戶的過(guò)程中炒外匯存在的投機(jī)性被輕描淡寫略過(guò)，執(zhí)意強(qiáng)調(diào)投資回報(bào)，由此產(chǎn)生的踩雷事件也在每天上演。

騙術(shù)四：染指虛假貿(mào)易的P2P票據(jù)理財(cái)

當(dāng)收益和安全相比時(shí)，相信更多投資人愿意選擇安全。曾經(jīng)在一段時(shí)間內(nèi)，P2P票據(jù)理財(cái)火爆一時(shí)，尤其以銀行承兌匯票為主的“銀票”，由于加上票據(jù)承兌所在銀行的背書(shū)，更是將安全二字標(biāo)注在了平臺(tái)頁(yè)面的最上端。在更多人眼里，票據(jù)也是神秘的代表，更多存在于企業(yè)之間的貿(mào)易支付，一位票據(jù)理財(cái)平臺(tái)的創(chuàng)業(yè)者對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，他創(chuàng)業(yè)的終極目的并不是將票據(jù)作為理財(cái)工具，而是作為更為常規(guī)的支付工具，以緩解中小企業(yè)融資，并表示已經(jīng)著手開(kāi)發(fā)票據(jù)支付結(jié)算系統(tǒng)。

正如貨幣一樣，支付功能的背后代表著流轉(zhuǎn)，在票據(jù)中稱為流轉(zhuǎn)背書(shū)。而一次次流轉(zhuǎn)背書(shū)過(guò)程中，“上下游企業(yè)須具有真實(shí)貿(mào)易背景”這一規(guī)定讓票據(jù)居間商們?cè)?ldquo;票據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈”中產(chǎn)生過(guò)巨大的利益空間。

一位票據(jù)行業(yè)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，行業(yè)中存在大量的“票據(jù)包裝工”讓原本并無(wú)貿(mào)易往來(lái)的企業(yè)間擁有了貿(mào)易背景、相互合作貿(mào)易合同以及看起來(lái)更為真實(shí)的增值稅發(fā)票等，當(dāng)然這一切都是虛假的。

除此以外，在P2P票據(jù)理財(cái)過(guò)程中，由于票據(jù)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)還包括票據(jù)自身的二次質(zhì)押。而二次質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)被業(yè)內(nèi)人士看作票據(jù)理財(cái)安全性真正的攔路虎。所謂二次質(zhì)押，即P2P票據(jù)理財(cái)平臺(tái)在收到企業(yè)融資的票據(jù)后，先行運(yùn)用貿(mào)易委托付款等多種方式套現(xiàn)，然后再去銀行辦理托收手續(xù)。而前期通過(guò)違規(guī)方式獲得的質(zhì)押貸款則幾乎被用于平臺(tái)的自融行為，其風(fēng)險(xiǎn)不可謂不大。

【P2P行業(yè)亂象】那些迷人的“花式忽悠”

“他們拿過(guò)政府頒發(fā)的獎(jiǎng)杯，我們?nèi)フ艺?rdquo;前期第一財(cái)經(jīng)記者赴浙江調(diào)查P2P跑路事件時(shí)，一位資金受損的投資者激動(dòng)地站在已經(jīng)被查封的公司門口，扒著玻璃門窗高聲喊。

可是投資者說(shuō)的這個(gè)獎(jiǎng)杯并非政府頒發(fā)，而是一個(gè)普通的商業(yè)獎(jiǎng)杯。但是，投資者并不能清晰地分辨。

當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)頭正盛，大量魚(yú)龍混雜的P2P平臺(tái)涌現(xiàn)，與之相伴的是，為爭(zhēng)奪客戶，降低獲客成本，出現(xiàn)了大量吹噓、滑稽的宣傳手段，騙取大量前赴后繼為了高利潤(rùn)而不顧“合理邏輯”的投資者，導(dǎo)致最后賠了夫人又折兵。

P2P平臺(tái)自貼身后有“銀行”

“我們是一家銀行，只做房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，資金放在我們這里絕對(duì)安全。”一位年長(zhǎng)的投資者曾經(jīng)這樣描述過(guò)一家P2P平臺(tái)的宣傳方式。該投資者參加某團(tuán)體組織活動(dòng)，這家平臺(tái)為活動(dòng)的贊助方，當(dāng)活動(dòng)結(jié)束的時(shí)候，一位男士拉住了參加活動(dòng)的所有大爺大媽，講出了上面一番話。更夸張的是，該平臺(tái)居然聲稱其名稱叫“普惠銀行”，大量的年長(zhǎng)人士在經(jīng)過(guò)短暫的洗腦之后，紛紛在一張白紙上留下了自己的姓名和電話，并承諾在未來(lái)幾天之內(nèi)存入少至幾千、多至幾萬(wàn)元不等的存款。

一些P2P網(wǎng)貸行業(yè)誕生的一刻起，就從沒(méi)有放棄過(guò)尋找“背書(shū)”的可能性，而在備選對(duì)象中，銀行以安全可靠、深入百姓成為首當(dāng)其沖的“炮灰”。

這些千方百計(jì)與銀行搭上關(guān)系的手段其實(shí)現(xiàn)說(shuō)法大同小異：第一，平臺(tái)計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶開(kāi)設(shè)在某某銀行，由銀行監(jiān)管;第二，平臺(tái)同某某銀行簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議;第三，平臺(tái)同某某銀行簽訂了資金存管協(xié)議;第四，平臺(tái)借款人和投資人賬戶均開(kāi)設(shè)在某某銀行。

事實(shí)上，更多情況下，平臺(tái)所謂的在銀行的某某賬戶，與百姓平時(shí)在銀行開(kāi)設(shè)的個(gè)人賬戶從實(shí)質(zhì)上講并無(wú)差異，僅僅是將錢選擇了A銀行而非B銀行而已，如果硬要說(shuō)區(qū)別，那么則是，一個(gè)是個(gè)人賬戶，一個(gè)是企業(yè)賬戶，僅此而已。

李鬼行業(yè)協(xié)會(huì)遍地開(kāi)花

尋找靠譜背書(shū)，始終是一些P2P平臺(tái)推廣的不二法則，除上述的銀行之外，看似有政府背景的行業(yè)協(xié)會(huì)也成為一些P2P平臺(tái)的目標(biāo)所在。

但是當(dāng)前，在網(wǎng)貸行業(yè)存在游走著大量虛假，以騙錢為主要目的的行業(yè)協(xié)會(huì)。運(yùn)用一個(gè)看似帶有政府背景的名字，給更多人以錯(cuò)亂感，其中代表之一即“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)”?？此剖煜さ拿?，實(shí)則偷龍轉(zhuǎn)鳳。于2014年4月獲得國(guó)務(wù)院批復(fù)，由央行條法司牽頭籌建的正派軍為“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)”，兩個(gè)名字相似度高達(dá)99%。

在李鬼行業(yè)協(xié)會(huì)的網(wǎng)頁(yè)上可以看到該協(xié)會(huì)所謂的高層并無(wú)一人出自互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，而會(huì)長(zhǎng)宏皓的個(gè)人新聞?wù)紦?jù)了整個(gè)新聞頁(yè)面，此外，本報(bào)記者多方打聽(tīng)了解到，宏皓也非其真實(shí)姓名。

在李鬼協(xié)會(huì)之外，也有部分群體充當(dāng)正規(guī)軍中的“蛀蟲(chóng)”，2015年7月21日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融誠(chéng)信聯(lián)盟發(fā)布公告稱，聯(lián)盟以及聯(lián)盟的發(fā)起機(jī)構(gòu)從未以任何名義向社會(huì)以及任何第三方收取費(fèi)用或授牌及頒發(fā)幀數(shù)。但是聯(lián)盟近日收到全國(guó)部分區(qū)域的連續(xù)舉報(bào)，稱有人以聯(lián)盟的名義收取不合理費(fèi)用，某圖個(gè)人私利，給聯(lián)盟造成惡劣影響。

壞賬和風(fēng)險(xiǎn)為零你信嗎？

“平臺(tái)成立至今沒(méi)有一筆壞賬，壞賬率為零。”某P2P平臺(tái)線下地推人員曾經(jīng)這樣在電話里對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者宣傳。而對(duì)于記者能夠咨詢平臺(tái)壞賬率這一問(wèn)題，他們也充滿了“神奇感”，似乎這是一個(gè)較為高深、普通人并不會(huì)關(guān)心的問(wèn)題。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額1.18萬(wàn)億元，較上季末增加944億元;商業(yè)銀行不良貸款率1.59%，較上季末上升0.09個(gè)百分點(diǎn)。

無(wú)論是借款資源還是風(fēng)控水平，傳統(tǒng)商業(yè)銀行遠(yuǎn)在P2P之上，如果按照同樣口徑計(jì)算，P2P的不良率甚至5倍、10倍于銀行數(shù)字，而那些宣稱零逾期、零壞賬的平臺(tái)又從何而來(lái)?

更多平臺(tái)會(huì)聲稱，零壞賬的背后是“銀行級(jí)風(fēng)控”在把關(guān)?？雌饋?lái)似乎合情合理，但是一個(gè)簡(jiǎn)單的公式即能戳破此泡沫：貸款利率-資金成本-運(yùn)營(yíng)成本-風(fēng)控成本=信貸利潤(rùn)。

如果一個(gè)P2P平臺(tái)能夠提供超出常識(shí)理財(cái)所擁有的資金收益，并且能夠在大量線下渠道、多種媒體方式中看到平臺(tái)的宣傳成本，那么平臺(tái)的資金成本和運(yùn)營(yíng)成本一定高企。

風(fēng)控并非說(shuō)說(shuō)而已，高強(qiáng)度的線下調(diào)查，精密的系統(tǒng)搭建，高素質(zhì)人才的配備，這一切都意味著風(fēng)控成本不是一個(gè)小數(shù)字。那么，最終的利潤(rùn)何來(lái)?平臺(tái)著眼于長(zhǎng)期發(fā)展還是只做一票生意，辨別似乎只在一秒鐘。

【P2P行業(yè)亂象】監(jiān)管細(xì)則在路上 P2P行業(yè)需軟著陸

今年的寒冬對(duì)于P2P網(wǎng)貸行業(yè)來(lái)說(shuō)似乎格外冷。網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展似乎已經(jīng)由前年的初期，去年的高速成長(zhǎng)期，再到今年的需要成熟期。在行業(yè)梯隊(duì)明顯、復(fù)雜現(xiàn)象頻出的當(dāng)前，與行業(yè)相關(guān)的任何一方都在盼望甚至渴求著監(jiān)管的出手。

從“四條紅線”到“7·18”《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)，監(jiān)管的確在向前走，但是不得不承認(rèn)走得很慢，甚至一度被稱為“難產(chǎn)”。被從業(yè)者頻繁提及、討論、研究的監(jiān)管細(xì)則，至今尚未出臺(tái)。

第一財(cái)經(jīng)記者從接近監(jiān)管層人士處獲悉，監(jiān)管細(xì)則正在路上，整體方向依然貫徹創(chuàng)新金融的整體思路，以寬松鼓勵(lì)為主，從具體信息來(lái)看，包含未來(lái)將不設(shè)立注冊(cè)資本金的要求，同時(shí)在細(xì)則出臺(tái)之后，將設(shè)立一定的“考察期”用以過(guò)渡。

行業(yè)中對(duì)于哪些“條款”被期待已然浮出水面，其中包含資金托管、信息披露制度、由下而上的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，以及常年放在口邊卻發(fā)現(xiàn)并非所有人都清晰的“P2P”概念。

監(jiān)管細(xì)則存多種“七寸”

監(jiān)管的細(xì)則涉及到平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、發(fā)展的方方面面，而到底哪條細(xì)則才被認(rèn)為是“蛇之七寸”，存在著不同的看法。

“核心當(dāng)然是資金托管。”積木盒子聯(lián)合創(chuàng)始人、首席運(yùn)營(yíng)官魏偉毫不猶豫地對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，監(jiān)管資金才是根本。

在魏偉看來(lái)，監(jiān)管的唯一動(dòng)機(jī)是對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，只有與資金相關(guān)的劣質(zhì)行為施加到金融消費(fèi)者身上才會(huì)產(chǎn)生傷害。這一出發(fā)點(diǎn)，P2P同基金、私募等行業(yè)都存在相同的邏輯，當(dāng)所有錢匯集到一起時(shí)，資金流動(dòng)才是核心因素。“近期行業(yè)爆發(fā)多種風(fēng)險(xiǎn)事件，這與平臺(tái)不受監(jiān)管，能夠擅自動(dòng)用投資者資金密切相關(guān)。”魏偉說(shuō)。

如果說(shuō)資金存管是屬于平臺(tái)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的業(yè)務(wù)范疇，那么信息披露制度則是屬于平臺(tái)自律范疇，記者梳理了當(dāng)前全國(guó)地方金融管理方式發(fā)現(xiàn)，僅有上海推出了首個(gè)《上海個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸(P2P)平臺(tái)信息披露指引(試行)》，要求披露主體信息、產(chǎn)品信息、業(yè)務(wù)信息以及其他信息。

一位行業(yè)資深研究員稱，信息披露是在監(jiān)管過(guò)程中的“硬骨頭”，一方面行業(yè)沒(méi)有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于披露口徑存在多家平臺(tái)各說(shuō)各話的局面;另一方面，不同于行業(yè)初期，當(dāng)前更多平臺(tái)將此認(rèn)定為“商業(yè)機(jī)密”，披露意愿極低，投資者能夠深入了解到平臺(tái)的直接入口被切斷。北京大成(上海)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人劉新宇稱，與信息披露相關(guān)的需要平臺(tái)規(guī)范的還有平臺(tái)審計(jì)制度，一方面包含對(duì)平臺(tái)資深運(yùn)營(yíng)的審計(jì)，另一方面則是對(duì)平臺(tái)撮合資金的審計(jì)。

此外，P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的多種因素也在本報(bào)記者采訪過(guò)程中頻繁提及。劉新宇對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，結(jié)合他接觸的多類平臺(tái)的法律問(wèn)題中，網(wǎng)貸平臺(tái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的備案制度或應(yīng)該納入監(jiān)管細(xì)則。“主要是為了解決平臺(tái)‘混業(yè)/兼業(yè)’問(wèn)題，同時(shí)還能夠與‘負(fù)面清單’相匹配。”劉新宇說(shuō)。

對(duì)于此前頻繁提及的“門檻”、“杠桿”等說(shuō)法在此番監(jiān)管聲音探討過(guò)程中逐步減弱，被看做行業(yè)發(fā)展贏得寬松局面的標(biāo)志之一。反觀現(xiàn)實(shí)，在當(dāng)前注冊(cè)資本認(rèn)繳制的前提下并非存在較強(qiáng)的實(shí)際意義，除非要求平臺(tái)實(shí)繳并對(duì)資金進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。

監(jiān)管難產(chǎn)，P2P影響幾何?

“當(dāng)前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)最大的風(fēng)險(xiǎn)是政策風(fēng)險(xiǎn)。”一位海外基金人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。

在劉新宇看來(lái)，“進(jìn)軍資本市場(chǎng)”的前提之一必然包括“監(jiān)管細(xì)則的出臺(tái)乃至成熟”，當(dāng)下平臺(tái)難言直接上市，一些平臺(tái)繞道納斯達(dá)克，或某某平臺(tái)借殼或被收購(gòu)，都不是P2P平臺(tái)“中國(guó)夢(mèng)”的真正實(shí)現(xiàn)。

監(jiān)管靴子遲遲未能落地，讓更多風(fēng)險(xiǎn)投資人士對(duì)于平臺(tái)模式增加了多重顧慮和考量，從PE角度而言，勢(shì)必會(huì)減弱其對(duì)行業(yè)的信心，PE無(wú)法通過(guò)常規(guī)的資本運(yùn)作退出并后的收益，加之資本寒冬，行業(yè)融資規(guī)模逐步萎縮，平臺(tái)估值自然受到影響，上市步伐漸趨緩慢。

監(jiān)管細(xì)則的出臺(tái)在某種程度上被解讀為行業(yè)能否真正“陽(yáng)光化”的分界點(diǎn)，當(dāng)難言成為行業(yè)的當(dāng)下，始終作為“影子銀行”的一支存在。

上海交通大學(xué)凱源法學(xué)院教授、金融法律與政策中心執(zhí)行主任許多奇對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前P2P行業(yè)的不斷發(fā)展，已經(jīng)模糊了最原本的P2P的概念，大量不屬于P2P領(lǐng)域的平臺(tái)被冠以P2P的名號(hào)出現(xiàn)在市場(chǎng)之中。“債權(quán)讓與行為本來(lái)就是線下的，現(xiàn)在大量的游走在灰色地帶的P2P行駛著這樣的行為，混淆視聽(tīng)。”許多奇說(shuō)。

目前行業(yè)處于監(jiān)管分業(yè)、行為混業(yè)的狀態(tài)，其中必然存在漏洞和空隙，硬性條款規(guī)定不一定擁有較好的效果，最重要的仍然是建立信用機(jī)制。通過(guò)市場(chǎng)行為自發(fā)建立客觀中立的行業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)而推出行業(yè)機(jī)制，由下而上監(jiān)管才是應(yīng)有的監(jiān)管環(huán)境。“行業(yè)發(fā)展是社會(huì)所有力量協(xié)商和拉扯的結(jié)果，法律也一樣。”許多奇說(shuō)。

監(jiān)管對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)是跳舞時(shí)帶的手銬和腳鐐。在當(dāng)前魚(yú)龍混雜的市場(chǎng)中，奔跑競(jìng)賽的大量平臺(tái)，有的并沒(méi)有帶著手銬腳鐐，但是有的人卻自覺(jué)佩戴。“有的人會(huì)認(rèn)為這是不公平的，會(huì)不自覺(jué)卸掉這些枷鎖，認(rèn)為自己可以跑得更快。”魏偉稱，在他看來(lái)，這是監(jiān)管尚未出臺(tái)對(duì)行業(yè)最大的影響——用市場(chǎng)的手淘汰那些放棄曾經(jīng)堅(jiān)守原則的平臺(tái)。

對(duì)于監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)的時(shí)間，雖然迫切，但是更多人給予了寬容。誠(chéng)然，在創(chuàng)新行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，監(jiān)管并非最終目的，能夠用創(chuàng)新的方式帶來(lái)不同于以往便利的生活，并且能夠形成良性競(jìng)爭(zhēng)的“良幣大集合”的業(yè)態(tài)環(huán)境才是監(jiān)管背后的支撐點(diǎn)。

行業(yè)發(fā)展需要時(shí)間。中國(guó)的現(xiàn)實(shí)是，大量的平臺(tái)已經(jīng)以無(wú)銀行存管的資金池模式存在，如果監(jiān)管層突然一刀切、刺破行業(yè)泡沫并非是在拯救行業(yè)，而是在人為制造風(fēng)險(xiǎn)，剝奪了決心從良平臺(tái)的機(jī)會(huì)。P2P網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)在整個(gè)金融業(yè)態(tài)中成長(zhǎng)至一定地位，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)推出監(jiān)管政策需要讓整個(gè)行業(yè)平穩(wěn)著陸、軟著陸。