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短短幾年時(shí)間發(fā)放接近250張牌照、上市公司蜂擁而入，網(wǎng)絡(luò)小貸看起來一片紅火。但在表面的紅火背后，多數(shù)網(wǎng)絡(luò)小貸公司處境不佳。

監(jiān)管一聲令下，狂飆許久的網(wǎng)絡(luò)小貸，已經(jīng)一夜入冬。

短短幾年時(shí)間發(fā)放接近250張牌照、上市公司蜂擁而入，網(wǎng)絡(luò)小貸看起來一片紅火。但在表面的紅火背后，多數(shù)網(wǎng)絡(luò)小貸公司處境不佳。

截至2017年9月底，全國小貸公司數(shù)量已比2015底減少300家。在這背后，是小貸行業(yè)資產(chǎn)年收益率下滑、不良貸款激增。

根據(jù)公開披露數(shù)據(jù)，有些新三板掛牌的網(wǎng)絡(luò)小貸公司，2017年前三季度凈利潤大幅下滑50%以上，一些上市公司入股的網(wǎng)絡(luò)小貸，甚至還出現(xiàn)虧損。2016年，廣東小貸行業(yè)平均資本回報(bào)率3.16%，比2014年下降了40%以上，而最新的不良率則已逼近7%。

隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，包括網(wǎng)絡(luò)小貸在內(nèi)的整個(gè)小貸行業(yè)，未來將何去何從?“無論是傳統(tǒng)小貸，還是網(wǎng)絡(luò)小貸，過得好的都是有資源的。”多位業(yè)內(nèi)人士表示，小貸行業(yè)要持續(xù)發(fā)展，必須與產(chǎn)業(yè)深度合作，并找到低成本的資金。

多數(shù)網(wǎng)絡(luò)小貸處境不佳

監(jiān)管“跑步”進(jìn)場之后，雨后春筍般出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)小貸，壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn)。11月23日，步森股份公告稱，經(jīng)公司管理層充分討論，考慮到后續(xù)實(shí)繳出資可能帶來的資金成本壓力，擬終止參與設(shè)立網(wǎng)絡(luò)小貸公司。在此之前，新國都也已披露，終止發(fā)起成立網(wǎng)絡(luò)小貸公司。

在此之前的11月21日，監(jiān)管下達(dá)通知，立即暫停批設(shè)新的小貸公司。11月23日上午，央行、銀監(jiān)會聯(lián)合召開網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作會議。根據(jù)行業(yè)第三方數(shù)據(jù)，截至11月22日在可獲取股東背景的199家網(wǎng)絡(luò)小貸中，99家存在上市公司背景。

隨著監(jiān)管加強(qiáng)，可能將有更多上市公司終止發(fā)起成立網(wǎng)絡(luò)小貸公司。而在此之前，網(wǎng)絡(luò)小貸確實(shí)是各路資本追逐的對象。公開數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，全國已有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照242張，比7月底增加89張，呈現(xiàn)出一派蓬勃發(fā)展的勢頭。

“網(wǎng)絡(luò)小貸蓬勃發(fā)展是表面假象，只不過是牌照發(fā)得多、發(fā)得快而已。”小貸行業(yè)專家嵇少峰向第一財(cái)經(jīng)分析，據(jù)其了解，目前已經(jīng)拿到牌照的網(wǎng)絡(luò)小貸公司，估計(jì)其中80%處境不佳。

這種情況在新三板掛牌、上市公司入股的網(wǎng)絡(luò)小貸身上體現(xiàn)明顯。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月底，新三板掛牌小貸公司中，6家獲得網(wǎng)絡(luò)小貸資質(zhì)，其中部分公司營業(yè)收入、凈利潤均大幅下滑。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，陽光小貸實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1692萬元，同比減少1399萬元，降幅高達(dá)45.26%;同期凈利潤835萬元，同比減少956萬元，降幅為53.4%。而在上年同期，其營業(yè)收入為3091萬元，凈利潤1792萬元。

無獨(dú)有偶。同在新三板掛牌，并取得網(wǎng)絡(luò)小貸資質(zhì)的鴻豐小貸的利潤也大幅下滑。根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，今年前三個(gè)季度，該公司營業(yè)收入為5026萬元，同比增長1.99%，營業(yè)利潤4448萬元，同比增長9.08%;凈利潤3411萬元，同比下降18.13%。

上市公司設(shè)立、收購的網(wǎng)絡(luò)小貸，同樣處境不佳。根據(jù)通達(dá)股份披露，其入股的洛陽萬富小貸，2016年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2443萬元，凈利潤486萬元。而今年上半年，該公司營業(yè)收入僅有449萬元，凈利潤更是只有179萬元。而愛施德收購而來的愛施德網(wǎng)絡(luò)小貸，今年上半年?duì)I業(yè)收入只有28萬元，而凈利潤則虧損29.5萬元。

“網(wǎng)絡(luò)小貸虧損，除了行業(yè)因素和新成立不久外，很多是因?yàn)闆]有可行的商業(yè)模式和資源。”華南某地互金協(xié)會負(fù)責(zé)人向第一財(cái)經(jīng)分析，是有互聯(lián)網(wǎng)資源的企業(yè)提升了網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的價(jià)值，而不是網(wǎng)絡(luò)小貸牌照本身具有很大價(jià)值。

行業(yè)處境艱難

多數(shù)網(wǎng)絡(luò)小貸艱難謀生的處境，不過是整個(gè)小貸行業(yè)生存狀態(tài)的一個(gè)縮影。自從2014年鼎盛期后，小貸行業(yè)就開始走下坡路。

根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年底，全國共有小貸公司8910家，貸款余額9412億元。而2016年底，全國小貸公司只有8673家，比上年減少237家，貸款余額同比也減少了139億元。到了2017年9月底，全國共有小貸公司8610家，比2015年底減少300家。

減少的不僅僅是數(shù)量。行業(yè)第三方數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月底，全國小貸公司實(shí)收資本8233.9億元，同比減少225.39億元，降低2.66%。截至2017年6月底，這一數(shù)據(jù)為8271.4億元，同比減少107.8億元，降低1.29%。

事實(shí)上，此前的十年間，這個(gè)行業(yè)也曾有過鼎盛期。2005年2月，中央一號文件提出，在有條件的地方，探索由自然人或企業(yè)發(fā)起的小額信貸組織。當(dāng)年10月，央行、銀監(jiān)會等四部委出臺文件，在山西、四川、貴州等五省區(qū)各選一個(gè)縣，進(jìn)行小貸公司試點(diǎn)。2008年5月，央行和銀監(jiān)會出臺《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，開放小貸行業(yè)。

更為重要的是，2009年6月，銀監(jiān)會又發(fā)布《小額貸款公司改制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》，允許符合條件的小額貸款公司改制成立村鎮(zhèn)銀行，以銀行身份參與金融市場的競爭。在民營銀行尚未開放的當(dāng)時(shí)，通過小貸公司改制，成為進(jìn)入銀行業(yè)的重大希望。此后，小貸行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。

政策的松綁、融資需求的持續(xù)增長，讓小貸行業(yè)在2014年達(dá)到高峰。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，全國共有小貸公司8791家，貸款余額9420億元，當(dāng)年新增貸款1228億元。迄今為止，這是小貸行業(yè)出現(xiàn)以來的發(fā)展最高峰。到了2015年，雖然公司數(shù)量仍在增長，但貸款余額卻出現(xiàn)了下降。

而網(wǎng)絡(luò)小貸作為小貸的“衍生品”，最早出現(xiàn)在2010年全行業(yè)的上升期，最早成立的網(wǎng)絡(luò)小貸是阿里巴巴名下的阿里小貸。2015年以后，網(wǎng)絡(luò)小貸開始較快發(fā)展，并在2016年、2017年發(fā)放了大量網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，各地也陸續(xù)出臺了網(wǎng)絡(luò)小貸監(jiān)管措施。

“小貸行業(yè)出現(xiàn)今天的局面，除了宏觀經(jīng)濟(jì)等內(nèi)外部環(huán)境的變化，還有三方面的主要原因。”嵇少峰稱，小袋行業(yè)定位仍然不夠清晰，法律沒有明確小貸行業(yè)的地位，同時(shí)監(jiān)管也有待完善。

本來是為了打破傳統(tǒng)小貸瓶頸的網(wǎng)絡(luò)小貸，似乎并未在行業(yè)下行之時(shí)一枝獨(dú)秀。資產(chǎn)收益率下滑、不良貸款率、商業(yè)模式，可能也同樣困擾著網(wǎng)絡(luò)小貸。

根據(jù)廣東金融辦數(shù)據(jù)，截至2017年6月底，廣東共有小貸公司400家，注冊資本497.9億元，貸款余額454.01億元，仍有約43億資金閑置，營業(yè)收入17.5億元，同比下降約7.39%;凈利潤4.57億元，同比下降約15.63%;不良貸款余額30.85億元，比去年底增加2.65億元，不良率6.79%，比去年底上升0.49個(gè)百分點(diǎn)。

與之相對應(yīng)的，是資產(chǎn)收益率下滑。陽光小貸2017年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，該公司加權(quán)平均綜合收益率為6.54%，比去年同期的10.77%下降了4.23個(gè)百分點(diǎn)。而在2016年，廣東小貸行業(yè)平均資本回報(bào)率3.16%，2014年這一數(shù)據(jù)為5.5%。

出路何在

網(wǎng)絡(luò)小貸的出現(xiàn)，是為了打破傳統(tǒng)小貸的瓶頸，但同時(shí)也突破了原有的小貸監(jiān)管框架。

小貸放開之時(shí)，規(guī)定小貸公司可從兩家銀行融資，但由于種種原因，能從銀行獲得資金的小貸公司并不多。在此情況下，各地監(jiān)管在2014年前后，陸續(xù)將小貸公司融資杠桿放寬到注冊資本的200%以上，并允許通過發(fā)債、資產(chǎn)證券化等方式融資。

但小貸公司面臨的另一個(gè)重要限制，即不許跨區(qū)域經(jīng)營的規(guī)定始終沒有放開。如果要跨區(qū)域經(jīng)營，必須要在經(jīng)營地成立一家法人小貸公司。而2014年之后，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行通道，社會融資需求下降，突破區(qū)域限制，成為一些小貸公司的當(dāng)務(wù)之急。除了注冊、辦公地址必須放在注冊地之外，可以在網(wǎng)上開展業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)小貸，成為各路資本追逐的目標(biāo)，一些傳統(tǒng)小貸公司也積極申請網(wǎng)絡(luò)帶寬資質(zhì)。

“這就引發(fā)了新的問題，網(wǎng)絡(luò)小貸都向全國發(fā)展業(yè)務(wù)，而且繞過監(jiān)管限制，通過信托公司、資產(chǎn)證券化融資。這讓網(wǎng)絡(luò)小貸的業(yè)務(wù)、資金來源變得非常復(fù)雜。”上述互金協(xié)會負(fù)責(zé)人向第一財(cái)經(jīng)分析，小貸是屬地監(jiān)管，但向全國開展業(yè)務(wù)，結(jié)果就是屬地?zé)o法了解網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的真實(shí)情況，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)向全國蔓延。

該人士還稱，傳統(tǒng)小貸的最大風(fēng)險(xiǎn)主要來自變相開展大額貸款，而經(jīng)營下滑，則是融資環(huán)境變化、部分小貸公司沒有明確商業(yè)模式的結(jié)果。對于網(wǎng)絡(luò)小貸，各地雖要求必須由大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、知名企業(yè)設(shè)立，但不少拿到牌照的公司，實(shí)際缺乏運(yùn)營能力和業(yè)務(wù)資源。隨著現(xiàn)金貸快速膨脹，越來越多的網(wǎng)絡(luò)小貸也將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金貸，從而引發(fā)了暴力催收、高利貸等問題。

“一個(gè)省有沒有能力監(jiān)測、把控全國的風(fēng)險(xiǎn)，這是最近監(jiān)管和市場都很擔(dān)憂的問題。”廣州某網(wǎng)絡(luò)小貸公司負(fù)責(zé)人亦稱，除了一些有實(shí)力的企業(yè)外，不少企業(yè)申請網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，并沒有清晰的業(yè)務(wù)模式和資源，而是   沖著現(xiàn)金貸而去。

隨著監(jiān)管11月21日叫停新增牌照發(fā)放，網(wǎng)絡(luò)小貸快速增長將暫時(shí)告一段落。第一財(cái)經(jīng)此前從多位行業(yè)人士處獲悉，11月23日監(jiān)管部門召開緊急會議后，存量網(wǎng)絡(luò)小貸的業(yè)務(wù)也將進(jìn)行整頓，并出臺監(jiān)管措施。在此背景下，整個(gè)小貸行業(yè)又將何處去?

“從整個(gè)行業(yè)來看，無論是傳統(tǒng)的小貸公司，還是網(wǎng)絡(luò)小貸，日子過得好的，都是有資源的，或者在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上下功夫。”上述華南互金行業(yè)協(xié)會人士說，未來一段時(shí)間，現(xiàn)金貸肯定會受到強(qiáng)力監(jiān)管，同時(shí)，隨著利率下降，也不可能存在太大套利空間。小貸行業(yè)要持續(xù)發(fā)展，必須在產(chǎn)業(yè)鏈上下功夫。

嵇少峰則認(rèn)為，在企業(yè)業(yè)務(wù)方面，小貸公司未來要與產(chǎn)業(yè)合作，為核心企業(yè)上下游的企業(yè)提供服務(wù)，利用技術(shù)手段解決此前困擾行業(yè)的痛點(diǎn)。在消費(fèi)金融方面，要找到低成本資金，實(shí)實(shí)在在地在有實(shí)際消費(fèi)場景的領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。

“‘生態(tài)圈‘是小貸業(yè)務(wù)開展非常重要的理念，即圍繞主發(fā)起人的核心業(yè)務(wù)，為生態(tài)圈內(nèi)的小微企業(yè)、商戶、三農(nóng)客戶提供資金支持。”開鑫金服總經(jīng)理周治翰說，目前來看，至少有三方面的業(yè)務(wù)可做：為B2B供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)提供資金支持;為電商平臺的中小微企業(yè)和商戶發(fā)放貸款；還可挖掘農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)投保大數(shù)據(jù)，重點(diǎn)扶持與三農(nóng)相關(guān)的客戶。

【來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)】