在被投資圈普遍不看好的時(shí)候，幾家造車(chē)新勢(shì)力還在艱難突圍。

10 月 12 日，奇點(diǎn)汽車(chē)宣布獲得新一輪近億美元融資，投資方是來(lái)自日本的伊藤忠商事株式會(huì)社。這是奇點(diǎn)汽車(chē)今年第二次獲得融資，上一輪資方也包括伊藤忠商事株式會(huì)。

三天后，蔚來(lái)汽車(chē)傳出正在洽談一筆超 50 億元融資的消息，資方來(lái)自浙江省湖州市吳興區(qū)。這是造車(chē)新勢(shì)力 2019 年傳出的第 11 筆融資消息。

進(jìn)入 2018 下半年至今，新造車(chē)融資步調(diào)和規(guī)模明顯放緩，但造車(chē)的漫漫跋涉路才剛剛開(kāi)始，資金仍是造車(chē)新勢(shì)力們的急迫訴求。也因此，在被外界普遍不看好的寒冬之下，兩筆融資消息對(duì)業(yè)內(nèi)顯得尤其寶貴。

融資還在艱難推進(jìn)，但與 2014~2017 年之間得新造車(chē)投資熱潮相比，情況早已完全不同，一個(gè)明顯的變化是資方身份。

未來(lái)汽車(chē)日?qǐng)?bào)（ID：auto-time）統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，早期新造車(chē)的資方特點(diǎn)是風(fēng)投資金、互聯(lián)網(wǎng)巨頭的資金占大頭。但近一年來(lái)，很難再看到風(fēng)投資金的身影，轉(zhuǎn)而海外資金和國(guó)資背景的產(chǎn)業(yè)基金頻頻出手。

資方轉(zhuǎn)變的背后，是對(duì)中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力的信任，還是寒冬之下趁機(jī) " 抄底 "？

日韓資金涌入

短短兩年時(shí)間里，" 造車(chē)新勢(shì)力 " 從風(fēng)險(xiǎn)資本的寵兒成為棄兒。

路透社在 6 月份一篇名為 " 中國(guó)大多造車(chē)新勢(shì)力將死去 " 的報(bào)道中稱(chēng)，投資人以及私募資本紛紛遠(yuǎn)離新造車(chē)企業(yè)，并且引用數(shù)據(jù)調(diào)查機(jī)構(gòu) PitchBook 的數(shù)據(jù)稱(chēng)，到 6 月中旬，中國(guó)電動(dòng)車(chē)企業(yè)僅獲得 7.831 億美元融資，同比跌幅高達(dá) 87%。

融資難成為映射造車(chē)新勢(shì)力們艱難局面的直接寫(xiě)照。

但是也有例外。

從今年年中以來(lái)，博郡、拜騰先后宣布獲得了新的融資，然后是奇點(diǎn)汽車(chē)于近期拿到了近 1 億美元的新融資。

最新消息是蔚來(lái)汽車(chē)，其高層人士稱(chēng)在引進(jìn)北京亦莊國(guó)投的投資之外，蔚來(lái)也在與浙江湖州市吳興區(qū)洽談一筆超 50 億元的融資合作。與這筆融資配套的是，蔚來(lái)將有一個(gè) 20 萬(wàn)臺(tái)年產(chǎn)能的工廠落戶(hù)吳興區(qū)。

4 個(gè)月前，博郡汽車(chē)也獲得一筆融資。

今年 6 月初，博郡汽車(chē)宣布獲得了來(lái)自中化國(guó)際旗下的銀鞍資本、中科產(chǎn)業(yè)基金、住友商事亞洲資本、浦口高投、園興投資等投資機(jī)構(gòu)多達(dá) 25 億元人民幣的投資，根據(jù)企業(yè)信息查詢(xún)平臺(tái)企查查的信息，這是博郡汽車(chē)的第五次投資人變更。

這輪融資中出現(xiàn)了具有海外資本背景的投資機(jī)構(gòu)——住友商事亞洲資本。根據(jù)天眼查提供的信息，該公司是日本住友商事集團(tuán)全資擁有的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

事實(shí)上在博郡上一輪的融資中，住友商事亞洲資本就已經(jīng)對(duì)博郡完成了戰(zhàn)略投資，最新的那輪投資實(shí)際上屬于跟投。

除了博郡汽車(chē)之外，拜騰即將完成的 C 輪融資也同樣出現(xiàn)了海外資本的身影。

今年 9 月份的法蘭克福車(chē)展上，拜騰 CEO 戴雷透露了 C 輪融資的進(jìn)展—— 5 億美元，投資方包括一汽集團(tuán)、江蘇省和南京市政府旗下產(chǎn)業(yè)投資基金等。

到了 9 月底，拜騰補(bǔ)充了這次融資的細(xì)節(jié)。韓國(guó)汽車(chē)零部件制造商 MS Autotech 旗下子公司 Myoung Shin Co. 也參與了拜騰的 C 輪融資，在拜騰發(fā)布的消息中，雙方還表示要共同開(kāi)發(fā)韓國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)。

根據(jù)天眼查消息，奇點(diǎn)汽車(chē)于 10 月 12 日獲得的這次融資，是其成立以來(lái)的第八輪融資。相比以往的投資機(jī)構(gòu)，海外投資機(jī)構(gòu)伊藤忠扮演了更加重要的角色（目前為止這輪投資只披露了伊藤忠一個(gè)投資機(jī)構(gòu)），并且把自己的持股比例從之前的 1.12% 提升至約 7%，成為僅次于創(chuàng)始人沈海寅的第二大股東。

無(wú)論是參與博郡投資的住友商事，還是拜騰的 Myoung Shin Co.，以及這次奇點(diǎn)汽車(chē)的伊藤忠等，資方身份主要是日韓系投資機(jī)構(gòu)。

這背后，一方面是日韓系投資機(jī)構(gòu)距離中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)最近，對(duì)于中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)在產(chǎn)業(yè)和技術(shù)層面發(fā)生的重大變化感知的比較早。在之前日系車(chē)企已經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)享受了一波發(fā)展紅利的狀況下，這些投資機(jī)構(gòu)根本不想錯(cuò)過(guò)又一波新的發(fā)展機(jī)遇。

另一方面，在經(jīng)過(guò)了過(guò)去幾年的融資熱潮之后，現(xiàn)在造車(chē)新勢(shì)力一定程度上的 " 退燒 " 也提供了一個(gè)相對(duì)估值較低的 " 上車(chē) " 窗口，也就是說(shuō)新造車(chē)企業(yè)在估值方面提升了吸引力。

最后就是一些企業(yè)或者創(chuàng)始人層面的 " 關(guān)系 " 也起到了作用。

比如奇點(diǎn)汽車(chē)創(chuàng)始人沈海寅，具有濃厚的日本創(chuàng)業(yè)背景，在日創(chuàng)辦了多家互聯(lián)網(wǎng)公司，在日本扮演的是一個(gè)成功創(chuàng)業(yè)者的角色，所以吸引伊藤忠商事的投資順理成章。

至于拜騰獲得的來(lái)自韓國(guó)投資機(jī)構(gòu)的融資，則與該機(jī)構(gòu)從事的零部件行業(yè)，以及想借助拜騰進(jìn)入整車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)有關(guān)。

博郡方面，早在 2018 年年底，住友商事亞洲資本就訪(fǎng)問(wèn)了博郡汽車(chē)南京工廠，從后來(lái)的投資歷程看，那次訪(fǎng)問(wèn)是成功的。

值得注意的是，海外資本雖然出手了，但是規(guī)模普遍偏小。伊藤忠商事這次對(duì)于奇點(diǎn)汽車(chē)的投資也有兩種說(shuō)法，一是近億美元，二是數(shù)千萬(wàn)美元，與這些新造車(chē)企業(yè)此前多達(dá)數(shù)十億元的大手筆融資形成了鮮明對(duì)比。

這意味著光靠這些錢(qián)，對(duì)于新造車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠——在此之外，產(chǎn)業(yè)資本扮演的角色更為關(guān)鍵。

產(chǎn)業(yè)基金來(lái)紓困？

政府背景的產(chǎn)業(yè)基金在近一年的造車(chē)新勢(shì)力融資中也扮演了重要角色。

最大的一筆是今年 5 月底，亦莊國(guó)投拿出 100 億投資蔚來(lái)汽車(chē)。這是中國(guó)新造車(chē)融資規(guī)模中最大的一筆，融資完成后，亦莊國(guó)投將獲取持有 " 蔚來(lái)中國(guó) " 的非控股股東的權(quán)益。

10 月 15 日，最新消息傳來(lái)，蔚來(lái)汽車(chē)近期又在接洽新一輪超 50 億元的融資，資方則可能來(lái)自浙江省湖州市吳興區(qū)。

對(duì)于此消息，蔚來(lái)汽車(chē) CEO 李斌在接受36 氪采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，" 目前尚無(wú)太多信息可以披露，蔚來(lái)確實(shí)在跟不少地方政府接觸。"

博郡汽車(chē) 6 月份完成的那輪融資，除了銀鞍資本屬于中化國(guó)際這個(gè)央企背景之外，浦口高投和園興投資均有地方國(guó)資背景，分別對(duì)應(yīng)的是江蘇淮安和南京浦口經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)。

根據(jù)南京市人民政府網(wǎng)站 2018 年 5 月份的一份有關(guān)浦口區(qū)的公告，博郡在南京浦口的項(xiàng)目占地面積達(dá)到 705 畝，建筑面積 40 萬(wàn)平方米，總投資多達(dá) 42 億元。主要建設(shè)沖壓、車(chē)身、涂裝、總裝、電池 PACK 車(chē)間及研發(fā)試制中心等配套設(shè)施。建成投產(chǎn)后年產(chǎn)純電動(dòng)乘用車(chē) 10 萬(wàn)輛。

2018 年 11 月下尋，博郡和江蘇淮安高新區(qū)前述投資協(xié)議，計(jì)劃新建廠房面積 50 萬(wàn)平方米，投資 50 億元建設(shè)年產(chǎn) 10 萬(wàn)輛新能源汽車(chē)生產(chǎn)線(xiàn)。

拜騰的 C 輪融資已經(jīng)明確表示將有來(lái)自江蘇省和南京市的產(chǎn)業(yè)基金參與投資。

至于奇點(diǎn)汽車(chē)，雖然到目前為止這輪投資只有伊藤忠一個(gè)投資機(jī)構(gòu)，但是在 2016 年 11 月完成的那輪戰(zhàn)略融資中，銅陵市政府扮演了關(guān)鍵角色。

在 2018 年底奇點(diǎn)汽車(chē)傳出拖欠工資問(wèn)題時(shí)，銅陵市專(zhuān)門(mén)發(fā)文表達(dá)支持，稱(chēng)將履行股東職責(zé)，幫助奇點(diǎn)汽車(chē)渡過(guò)難關(guān)。根據(jù)汽車(chē)之家 2018 年 12 月 26 日的報(bào)道，2016 年在奇點(diǎn)汽車(chē)宣布的那筆多達(dá) 6 億美元的戰(zhàn)略融資中，" 一大部分資金就來(lái)自于銅陵市政府 "，并被視作加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵項(xiàng)目。

按照銅陵市的表態(tài)，投資奇點(diǎn)汽車(chē)是為了加快銅陵市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變的步伐——這跟其他地方政府爭(zhēng)先恐后引入新造車(chē)項(xiàng)目的初衷基本一致。

而當(dāng)資本市場(chǎng)退燒，政府產(chǎn)業(yè)基金走向前臺(tái)進(jìn)行 " 紓困 " 勢(shì)在必行。

考慮到新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是國(guó)家戰(zhàn)略，涉及到整個(gè)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，這對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)意義重大，另一方面還能聯(lián)動(dòng)上下游的產(chǎn)業(yè)鏈，也能從現(xiàn)實(shí)層面撬動(dòng)更多的投資，而且此時(shí)出手相對(duì)而言估值水平也比較好談，所以這是一個(gè)一舉多得的相當(dāng)劃算的買(mǎi)賣(mài)。

對(duì)于新造車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，來(lái)自政府產(chǎn)業(yè)基金的投資尤為重要。

相對(duì)于追求短期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，政府產(chǎn)業(yè)基金出于產(chǎn)業(yè)落地的考慮，并沒(méi)有多大興趣急于套現(xiàn)，這對(duì)于極度珍惜現(xiàn)金流的新造車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)顯得極為寶貴。

蔚來(lái)汽車(chē)的早期投資人俞敏洪在一段網(wǎng)上流傳的《遇見(jiàn)大咖》視頻中，曾告訴李斌 " 我投了這個(gè)錢(qián)你不讓我賺錢(qián)，我能把你弄死 "。

沒(méi)人知道投資者急求回報(bào)的施壓是否是促使蔚來(lái)后來(lái) " 流血上市 " 的主因，但新造車(chē)企業(yè)面臨的股東回報(bào)的壓力由此可見(jiàn)一斑。

一位新造車(chē)企業(yè)的高管就此問(wèn)題曾經(jīng)告訴未來(lái)汽車(chē)日?qǐng)?bào)，帶有互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)基金并不適用于汽車(chē)行業(yè)，" 造車(chē)是個(gè)馬拉松，是個(gè)長(zhǎng)期工程，前半程都看不出來(lái)誰(shuí)能贏，所以需要的是長(zhǎng)線(xiàn)投資，而且回報(bào)也沒(méi)有預(yù)期的那么高。"

" 救急不救困 "

對(duì)于包括奇點(diǎn)汽車(chē)在內(nèi)的新造車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這波融資雖然到手，但屬于 " 救急不救困 "。

事實(shí)上在收獲這輪融資之前，奇點(diǎn)汽車(chē)已經(jīng)有點(diǎn)舉步維艱了，而其旗下首款車(chē)型 iS6 本身更是成為如賈躍亭 FF 一樣的 " 跳票王 "。

早在 2017 年 4 月，iS6 就發(fā)布了預(yù)覽版，沈海寅表示要在當(dāng)年年底小批量生產(chǎn)，2018 年量產(chǎn)上市，但從那之后，這款車(chē)的發(fā)布日期就沒(méi)有準(zhǔn)時(shí)過(guò)，2018 年北京車(chē)展上宣布要在當(dāng)年年底上市，但是一直到現(xiàn)在，還是不見(jiàn)蹤影。

到了 2018 年底，曝出了奇點(diǎn)汽車(chē)已經(jīng)三個(gè)月沒(méi)有發(fā)放工資的消息，可見(jiàn)其現(xiàn)金流已經(jīng)基本耗盡，此前融資的 70 億已經(jīng)燒光。

這輪由伊藤忠商事實(shí)施的投資，對(duì)于奇點(diǎn)汽車(chē)來(lái)說(shuō)屬于及時(shí)雨，能夠在一定程度上讓奇點(diǎn) " 續(xù)命 "，提振其他投資者的信心，但無(wú)法長(zhǎng)期扮演 " 救世主 " 的角色。

最終，包括奇點(diǎn)汽車(chē)在內(nèi)，在揮霍了巨量資金之后，最終要在市場(chǎng)上用產(chǎn)品來(lái)說(shuō)話(huà)，而不是賴(lài)上具有工廠所在地背景的產(chǎn)業(yè)基金一味地等靠要。

而且時(shí)間窗口已經(jīng)不是那么充裕了。此前有報(bào)道稱(chēng)特斯拉在 10 月 14 日實(shí)現(xiàn) Model 3 車(chē)型的量產(chǎn)下線(xiàn)，雖然這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)并未如期出現(xiàn)，但憑借著產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，特斯拉將給所有新能源造車(chē)企業(yè)構(gòu)成銷(xiāo)量壓力。

在這種情況下，奇點(diǎn)汽車(chē)甚至還未正式推出自己的第一款量產(chǎn)車(chē)型，起大早趕晚集已經(jīng)無(wú)法形容這種進(jìn)度上的落后了，真要錯(cuò)過(guò)產(chǎn)品推廣期的話(huà)，也許連一塊白菜葉子都很難撿到。

來(lái)源：未來(lái)汽車(chē)日?qǐng)?bào)