來源：新浪VR

臨近8月底，又到了一年一度的中報告披露季。今年受到疫情的影響，不少行業(yè)受到了較大的沖擊，有些上市公司業(yè)績出現(xiàn)了明顯的下滑。相比于其他行業(yè)，游戲行業(yè)則迎來了收獲季。本月，包括騰訊控股、網(wǎng)易均發(fā)布了靚麗的財報，作為游戲行業(yè)前三的世紀(jì)華通也發(fā)布了最新的半年報。根據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，公司整體實現(xiàn)營收77.68億元，同比增長12.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.02億元，同比增長36.02%。

近60天內(nèi)包括天風(fēng)證券、東北證券、海通證券等5家機構(gòu)給予世紀(jì)華通增持評級。展望下半年，隨著多款新品蓄勢待發(fā)，以及新基建、云游戲等多重因素影響，世紀(jì)華通凈利潤有望繼續(xù)保持高速增長，領(lǐng)跑A股游戲板塊。

線上娛樂需求旺盛 世紀(jì)華通連續(xù)三個季度營收保持增長

今年上半年，受到疫情影響，線上娛樂需求大幅度增長，游戲行業(yè)的景氣度持續(xù)提升，增長率重回兩位數(shù)。根據(jù)游戲工委發(fā)布的《2020年1月至6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2020年1月至6月中國游戲市場實際銷售收入達(dá)到1394.93億元，同比增長22.34%。

以世紀(jì)華通為例，公司上半年實現(xiàn)整體營收77.68億元，連續(xù)三個季度營收保持增長；歸母凈利潤16.02億元，同比增長36.02%，扣非后歸母凈利潤15.17億元，同比增135.29%，凈利潤再創(chuàng)新高。經(jīng)典端游產(chǎn)品《傳奇》、《最終幻想14》、《冒險島》、《街頭籃球》、《龍之谷》、《傳奇世界》、《永恒之塔》、《彩虹島》等持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入，其中《最終幻想14》《龍之谷》登陸騰訊Wegame平臺后，新增用戶及產(chǎn)品流水大幅提升。海外游戲收入方面，上半年實現(xiàn)營收29.1億元，位列A股游戲第一。根據(jù)App Annie發(fā)布的2020年Q1-Q2中國應(yīng)用出海收入榜單，公司旗下點點互動的兩款拳頭SLG產(chǎn)品《火槍紀(jì)元》和《阿瓦隆之王》依然穩(wěn)居頭部陣營，在前十名中強勢占據(jù)兩席。

30億研發(fā)投入進(jìn)入回報期 2020迎產(chǎn)品豐年

世紀(jì)華通能夠保持持續(xù)增長的背后離不開對于研發(fā)的投入。根據(jù)半年報顯示，世紀(jì)華通研發(fā)投入費用7.24億元，近三年研發(fā)費用投入累計達(dá)到31.16億元；公司共有研發(fā)人員3594人，排名A股游戲行業(yè)首位。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布《2019-2020年中國游戲產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)競爭力報告》顯示，世紀(jì)華通與騰訊網(wǎng)易一同位列第一梯隊。

大手筆的研發(fā)投入，讓世紀(jì)華通在游戲產(chǎn)品的數(shù)量、產(chǎn)品的成功率和產(chǎn)品的生命周期三個核心指標(biāo)上領(lǐng)先于行業(yè)。以今年上半年發(fā)行的新品來看，多款新品表現(xiàn)不俗。2月，虛擬偶像養(yǎng)成游戲《櫻桃灣之夏》順利上線，獲蘋果APP Store精品推薦、登頂TapTap新品榜榜首。4月，《熱血傳奇》懷舊服上線，多次加開新區(qū)新服，重現(xiàn)萬人攻沙盛況。6月，由世嘉研發(fā)盛趣游戲代理發(fā)行的女性向音樂戀愛手游《夢色卡司》全平臺上線，上線當(dāng)天即獲得App Store新游推薦?！禝dle Mafia》、《Devil Hunter》、《閃爍之光》等新品海外表現(xiàn)優(yōu)異。

新品儲備方面，年度大作《龍之谷2》于7月9日全平臺上線，上線一小時斬獲iOS總榜第一、游戲免費榜第一，并獲得App Store新游戲推薦、TODAY推薦。次日游戲進(jìn)入iOS暢銷榜第8，此后一周穩(wěn)居iOS暢銷榜Top10，入選iOS精品推薦8次，成為年度現(xiàn)象級產(chǎn)品。后續(xù)，包括《慶余年》、《小森生活》、《傳奇天下》、《地城邂逅：記憶憧憬》、《上古卷軸》、《月夜狂想曲》等多款全球頂級IP合作產(chǎn)品有序推進(jìn)中，其中《慶余年》、《小森生活》、《傳奇天下》都將由騰訊發(fā)行，有望復(fù)制《龍之谷2》的好成績，未來為公司提供增量收入。

低估值游戲龍頭 后期上漲空間巨大

近期，A股受到外部因素影響，市場整體處于調(diào)整階段，世紀(jì)華通的股價在二級市場經(jīng)過了短期回調(diào)后，逐漸企穩(wěn)。從整體看，世紀(jì)華通基本面穩(wěn)固，主營業(yè)務(wù)盈利能力強勁，其盈利能力在A股游戲行業(yè)中排名首位。截至8月28日，世紀(jì)華通動態(tài)市盈率僅為28倍，而其他網(wǎng)絡(luò)游戲上市公司動態(tài)市盈率基本都在35倍以上，有些甚至達(dá)到了50倍，作為行業(yè)龍頭，世紀(jì)華通顯然是被大大低估的。

在保持主營業(yè)務(wù)高增長的同時，世紀(jì)華通也在尋找新的突破點。近期重點布局了云游戲、大數(shù)據(jù)、人工智能、腦科技等尖端領(lǐng)域，打造新的科技增長引擎。在5G領(lǐng)域，積極布局云游戲，率先推出一站式云游戲運營管理服務(wù)平臺傳奇云游戲平臺，有效的解決端游和主機游戲上云的問題。同時積極推動旗下存量產(chǎn)品上云測試，布局原生云游戲內(nèi)容，從內(nèi)容和平臺兩個方面切入千億云游戲市場。在新基建領(lǐng)域，公司深度參與騰訊長三角AI超算中心建設(shè)，布局?jǐn)?shù)字科技的核心模塊大數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，拓展從人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算到智慧城市等更廣闊的產(chǎn)業(yè)空間。在前沿科技領(lǐng)域，世紀(jì)華通旗下盛趣游戲與浙江大學(xué)共建“浙江大學(xué)傳奇創(chuàng)新研究中心”，聚焦數(shù)字醫(yī)藥、人機交互、數(shù)字器官等多個前沿科技領(lǐng)域，加快腦機接口、數(shù)字藥物、夢境介入治療等應(yīng)用的成果轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)人腦與人工智能融合技術(shù)的應(yīng)用落地，拓展未來10倍增長空間。

隨著下半年多款新品蓄勢待疊加科技增長引擎的助力，世紀(jì)華通作為被低估的游戲龍頭，其未來的上漲空間無疑是巨大的。